险资普遍提高权益类仓位 低利率周期或已结束
近段时间以来，投资者情绪有所回暖。作为长线投资者的保险资金如何看待后市？在近期各保险公司年报业绩说明会上，不少险资资管负责人都对市场作了点评。更有保险公司高管已经用“真金白银”来诠释对公司和市场的看法，如中国平安核心人员持股计划3月23日至2 7日之间，通过二级市场购得1642万股，成交均价36.74元/股。购股团队涵盖了几乎所有高管人员。
险资对后市中长期看法偏正面
随着监管日趋严格，险资权益类投资比例一度大幅下降。不过，截至今年2月底，险资投资股票金额连续3个月回升。最新数据显示，2月，险资运用中投资股票和证券投资基金金额达到17967 .54亿元，占险资运用资金的12.97%.权益类投资占比从过去几个月来看，处于相对稳定的水平。
“保险公司对于今年的资本市场普遍并不悲观。根据已经公布的保险公司2016年报可以发现，大家一致的动作是普遍在增加权益类的仓位。”上述分析师表示。
中国人寿2016年公司净投资收益率为4.61%，总投资收益率为4.65%.投资主要品种中债券配置比例由2015年底的43.55%变化至45.62%，股票和基金（不包含货币市场基金）投资配置比例由2015年底的9.34%变化至10.05%.国寿在去年新增固定收益类资产收益率有所下降，权益类投资分红收益较上年有所增加，投资组合总体息类收入稳定增长。
中国平安2016年全年的保险资金实现净投资收益率6.0%，较2015年提升29个BP.记者观察中国平安近两年的投资组合发现，固定收益类投资占比始终在70%以上，权益类投资占比由2015年底的16.2%上升至2016年底的16.9%.
“2017年资产荒状况会有所缓解，一定程度上有利于保险资金投资配置。”中国平安首席投资官陈德贤称，目前公司在权益类资产方面的配置仍以股票为主，无论在海内外市场，高分红、低估值的蓝筹股依旧是第一选择。过去净投资收益靠债券等固收类资产维持，未来，股票分红和基金分红将进一步优化净投资收益结构。从行业来看，陈德贤表示，像健康医疗、个人消费、科技等新经济板块，是公司关注的重点。陈德贤认为，近年来，中国经济的重点在逐渐转向个人消费板块。目前，个人负债少于企业负债，一旦个人负债上升，就会转化成在汽车、房地产等领域的消费。陈德贤也认为，从中长期来看，二级市场的走势偏正面。
而根据已经披露的上市公司2016年报，除了中国平安、平安银行，平安系的账户重仓了11只个股：国药股份、佛慈制药、马龙环卫、欣旺达、沧州明珠、上海家化、博世科、英威腾、高鸿股份、中钢国际、航民股份。重仓股行业包括公用事业、消费品与服装、零售、制药生物、材料、食品等行业。
中国人寿副总裁赵立军在业绩说明会上则称，从A股现在的估值以及市场舆论来看，初步判断不具备大幅上扬的基础，因此在权益的公开市场投资，中国人寿会审慎选择个股，通过提升操作水平来提升投资收益。
“适当在资本市场选择业绩良好的蓝筹股进行价值投资，对于保险资金而言是大势所趋。”上述分析师对南都记者表示。
利率阶段性上行为险资配置提供时间窗口
去年债券市场年末剧烈调整，信用风险事件创历史新高。固定收益类资产是保险投资组合中占比最大的资产之一。对于固收资产的投资方面，险资都在强调要趁着债市调整，改善资产久期的缺口。
“利率阶段性上行为保险资金配置创造时间窗口。”长江证券保险分析师对南都记者称，“保险资金每年到期重配置规模20%-30%，当前利率区间下限高于2 .5 %同时也高于2016年8-9月份区间，预期保险资金将充分利用1- 2年利率窗口拉长债券配置久期。”
长江证券分析师称，利率阶段性上行缓解投资端当前压力为行业转型提供外部环境，保证行业保费温和有序增长。
平安2016年年报显示，平安的保险资金投资面临低利率环境的挑战，尽管2016年第四季度以来债券市场剧烈调整，低利率环境有所缓解，但持续性有待观察。
陈德贤也表示，低利率周期有可能已经结束，未来在升息周期中，有利于保险再投资资金获取较高的收益。
“中国平安将增强资产负债管理策略，继续以固定收益投资为主，把握债券市场调整机会，配置长久期国债、金融债，改善资产与负债的久期缺口。”陈德贤介绍称。
赵立军也表示，“在整体利率下行的环境下，去年四季度到今年年初出现了利率抬升的局面，此为配置固收类的重要契机，中国人寿通过加大固收类债券配置力度拉长久期，可以做好资产久期的匹配和收益的匹配。”
对于今年资本市场的风险，陈德贤认为，今年保险资金面临的最大挑战，可能是资产波动较大的风险。主要风险点包括信用风险的暴露仍需防范；债市需应对利率风险；股市剧烈波动风险仍然存在。
